巴菲特致股东信

1976年

致合伙人：

两年的糟糕业绩之后，1976年的经营业绩大幅改善。在去年的年报里，我们曾提到承保业务的进展将决定我们今年的业绩是“还行”，亦或是“很不错”。最后的事实表明，业绩远超我们的预期。在很大程度上，这归功于Phil所领导的国民赔偿公司优秀的运营业绩。

以绝对值衡量，1976年的营业利润为1607万美元，合每股约16.47美元。这是一个创历史新高的数字，但是我们认为ROE是个更好的衡量业绩的指标。1976年，我们的ROE是17.3%，比我们长期平均水平要好，更高于美国产业的平均水平，但是比我们1972年取得的最高业绩记录19.8%要低。综合目前的情况，1977的营业利润在绝对值上会比1976年要高，但是从ROE的角度看，可能要下降一些。

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（文章资料来自网络）

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